【英國(guó)脫歐公投進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，歐洲正在酣戰(zhàn)，關(guān)心全球時(shí)局的中國(guó)讀者們，也在旁觀這出民主國(guó)家的政治大戲。大家知道，英脫離歐盟與否，與中國(guó)在歐洲的戰(zhàn)略利益息息相關(guān)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)怪才黃有光也賜稿觀察者網(wǎng)，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析英國(guó)脫歐的可能性，以及脫歐的利弊。在他看來(lái)，英國(guó)脫歐弊大于利，如果只考慮實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)層面，世界經(jīng)濟(jì)完全可以承擔(dān)脫歐的打擊。不過(guò)，金融市場(chǎng)的短期反應(yīng)受心理因素影響更大，不能排除觸發(fā)一場(chǎng)小型金融危機(jī)的可能性。然而，多數(shù)不會(huì)有重大的危機(jī)。

據(jù)彭博社報(bào)道，愛(ài)爾蘭銀行已經(jīng)為外匯交易員提供雙層床、披薩和咖啡，寸步不離盯守著23日的公投結(jié)果，在他們看來(lái)，這是1992年黑色星期三以來(lái)難得一見(jiàn)的機(jī)會(huì)。1992年的9月16日，英國(guó)決定讓英鎊自由浮動(dòng)，遭到索羅斯等空頭阻擊，英鎊大跌，被迫于當(dāng)日晚間，宣布退出了歐元推行之前的匯率一體化機(jī)制?！?/strong>

6月22日，卡梅倫對(duì)留歐陣營(yíng)發(fā)表演說(shuō)。

英國(guó)23日就要對(duì)是否脫離歐盟進(jìn)行全民投票，結(jié)果應(yīng)該很快就會(huì)知道（大約中國(guó)時(shí)間星期五下午兩點(diǎn)）。本文先對(duì)結(jié)果做一個(gè)非專業(yè)的預(yù)測(cè)，然后對(duì)如果英國(guó)脫歐的影響進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析。

筆者不是預(yù)言家，也不是研究政治學(xué)或英國(guó)的學(xué)者，對(duì)公投的結(jié)果的預(yù)測(cè)，完全是非專業(yè)的，很可能比讀者的要差很多。

根據(jù)民意調(diào)查，1978-1984年是脫歐派領(lǐng)先，1984年以來(lái)絕大多數(shù)時(shí)期是留歐派領(lǐng)先。今年2月以后，脫歐派回升。

在一個(gè)星期前，根據(jù)多數(shù)民意調(diào)查，支持脫歐的已經(jīng)略微占多數(shù)，但在上星期支持脫歐的英國(guó)女議員被槍殺后，民意已經(jīng)有些改變。這大概包括對(duì)死者的同情與對(duì)兇手的反感。

另外，許多名人支持留歐的言論也應(yīng)該起了相當(dāng)作用。因此，筆者現(xiàn)在主觀預(yù)期的可能性是，五分之四留歐，五分之一脫歐。

上星期由于投資者與投機(jī)者擔(dān)心英國(guó)脫歐（英文簡(jiǎn)稱Brexit），全球股市連接幾天下跌。這星期，隨著留歐的幾率的提高，股市已經(jīng)連接幾天上漲，包括在執(zhí)筆時(shí)（22日下午），亞洲的股市多數(shù)上升，包括韓國(guó)、香港、深圳、上海等（但日本略微下跌），可見(jiàn)市場(chǎng)也認(rèn)為脫歐的幾率顯然下降。

退歐與否，股市一跌一漲 為什么？

如果脫歐，有什么影響呢？作為研究經(jīng)濟(jì)學(xué)的，筆者針對(duì)經(jīng)濟(jì)方面的影響來(lái)討論。先用傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析，下文再討論傳統(tǒng)分析不足夠的地方。

與英國(guó)脫歐關(guān)系最大的傳統(tǒng)理論是關(guān)稅同盟理論。這理論的兩個(gè)主要結(jié)論是：

一，從一個(gè)有貿(mào)易壁壘的世界改為一個(gè)完全沒(méi)有壁壘的世界，或一個(gè)全球性的同盟，是一個(gè)改進(jìn)。

二，一部分國(guó)家成立關(guān)稅同盟，有促進(jìn)貿(mào)易的正作用，也有轉(zhuǎn)移貿(mào)易的負(fù)作用，從全球的觀點(diǎn)，凈作用不詳，須要根據(jù)具體情形而定。

英國(guó)加入歐盟（這也可以理解為英國(guó)與歐盟成立一個(gè)包括兩者的同盟），促進(jìn)英國(guó)與原有歐盟國(guó)家之間的貿(mào)易，但會(huì)轉(zhuǎn)移英國(guó)以前的貿(mào)易。

例如，英國(guó)以前從A國(guó)進(jìn)口X物品，這很可能從英國(guó)與全球觀點(diǎn)都是最優(yōu)的。但加入歐盟后，卻從歐盟內(nèi)的B國(guó)進(jìn)口這X物品，這就是一種貿(mào)易的轉(zhuǎn)移，很可能不是最優(yōu)的。

英國(guó)如果退出歐盟，會(huì)減少與歐盟國(guó)家之間的貿(mào)易與其他經(jīng)濟(jì)關(guān)系（投資與旅游等），多數(shù)有所損失。但也會(huì)減少原來(lái)那些不利的貿(mào)易轉(zhuǎn)移，因而也有改進(jìn)的地方。凈利弊不確定，也依賴于脫歐后的具體安排。

傳統(tǒng)的貿(mào)易與關(guān)稅理論是基于完全競(jìng)爭(zhēng)的假設(shè)，沒(méi)有考慮包括報(bào)酬遞增（投入加倍產(chǎn)量增加超過(guò)一倍）等復(fù)雜因素。

實(shí)際經(jīng)濟(jì)中，廠商與整個(gè)經(jīng)濟(jì)都有很大的報(bào)酬遞增，包括亞當(dāng)斯密與楊小凱所強(qiáng)調(diào)的分工的作用。報(bào)酬遞增加強(qiáng)貿(mào)易與規(guī)模的利益。在有報(bào)酬遞增的情形，經(jīng)濟(jì)分析復(fù)雜無(wú)比，沒(méi)有明確的結(jié)論。不過(guò)，如果不要求精確的數(shù)量模型的論證，用一些常理的推論，可以說(shuō)這多數(shù)會(huì)加強(qiáng)關(guān)稅同盟對(duì)貿(mào)易促進(jìn)作用的重要性，因而使英國(guó)脫歐的弊大于利。

這也是全球市場(chǎng)的判斷，才會(huì)有上星期股市下跌，而這星期上升的結(jié)果。

脫歐是兩敗俱傷

如果根據(jù)英國(guó)的具體情形的分析，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)者也得出英國(guó)加入歐盟利大于弊。英國(guó)脫歐對(duì)英國(guó)與歐盟雙方都不利。

這個(gè)看法的一定性程度是很高的，比對(duì)很多其他問(wèn)題的一致性都高。（見(jiàn)Chris Giles 本月21日在Politics & Policy上的論述。）有關(guān)數(shù)據(jù)包括，英國(guó)在加入歐盟之前是G7 中成長(zhǎng)率最低的，而加入后，是最高的。OECD（經(jīng)合組織）今年的分析也認(rèn)為，脫歐會(huì)對(duì)英國(guó)造成長(zhǎng)期的重大損失。

支持脫歐的一個(gè)重要因素是可以比較自由地控制移民。然而，移民實(shí)際上對(duì)本地人有利，至少是在沒(méi)有重大社會(huì)不和諧的情形，至少在經(jīng)濟(jì)作用上是有利的。很多人認(rèn)為移民減低工資，也沒(méi)有實(shí)證根據(jù)。（參見(jiàn)筆者《從諾獎(jiǎng)得主到凡夫俗子的經(jīng)濟(jì)學(xué)謬誤》。）

如果加上脫歐造成的不確定性、須要進(jìn)行另外自由貿(mào)易的談判等交易成本、骨牌效應(yīng)等，脫歐的成本會(huì)更加大，尤其是對(duì)英國(guó)本身。

如果23日公投當(dāng)天股市沒(méi)有大變化（估計(jì)有多數(shù)可能），則如果公投結(jié)果是脫歐，24日的亞洲股市以及25日的歐美股市應(yīng)該會(huì)大量下跌，因?yàn)槌鲱A(yù)期的壞結(jié)果出現(xiàn)了。而且，金融市場(chǎng)通常會(huì)超額反應(yīng)，股市下跌的程度多數(shù)會(huì)大于英國(guó)脫歐對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響。

脫歐有利有弊，凈利益雖然是負(fù)的，但英國(guó)的重要性已經(jīng)不太大，如果只考慮實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)層面，世界經(jīng)濟(jì)完全可以承擔(dān)脫歐的打擊。不過(guò)，金融市場(chǎng)的短期反應(yīng)受心理因素影響更大，不能排除觸發(fā)一場(chǎng)小型金融危機(jī)的可能性。然而，多數(shù)不會(huì)有重大的危機(jī)。

如果脫歐而造成股市大跌，筆者認(rèn)為是投資與投機(jī)者進(jìn)場(chǎng)的機(jī)會(huì)。不過(guò)，很難把握何時(shí)進(jìn)場(chǎng)，因?yàn)檫^(guò)度反應(yīng)的程度可大可小。如果筆者知道何時(shí)進(jìn)場(chǎng)，筆者現(xiàn)在已經(jīng)是億萬(wàn)富翁，哈哈！

2007/8年全球股市下跌時(shí)，筆者與當(dāng)時(shí)在Monash大學(xué)的一位同事都為自己已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)買入股票而沾沾自喜，哪知2008年9-12月大跌？

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