擊哥在度娘里搜索了“e租寶”三個(gè)字，你猜猜，正文邊上出現(xiàn)了多少家類似P2P平臺(tái)的廣告？28家。

再搜索下“投資理財(cái)”，在一長(zhǎng)串推廣鏈接下方是一個(gè)“低風(fēng)險(xiǎn)高收益理財(cái)產(chǎn)品大全”，來(lái)源是百度財(cái)富，其中有大量100元起投的年化收益高達(dá)15%以上的產(chǎn)品。這其實(shí)就是當(dāng)下中國(guó)如火如荼的“互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新”的一個(gè)縮影。

找一兩家知名的VC投資，彰顯自己是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新力量并且不會(huì)跑路，接著去幾個(gè)大傳媒平臺(tái)投放廣告，如百度、央視、央廣等，借他們的信用背書，然后發(fā)行一些風(fēng)險(xiǎn)極大的產(chǎn)品卻包裝成“低風(fēng)險(xiǎn)高收益”，再然后到線下開(kāi)各種理財(cái)會(huì)，緊盯中老年人口袋養(yǎng)成他們不斷往里面投資的習(xí)慣。

e租寶公司被查

最后呢？最后一般有三種情形。其實(shí)擊哥也愿意相信，這幫創(chuàng)業(yè)者大部分是不想跑路不還錢的。他們最好的出路是，剛開(kāi)始的資產(chǎn)收益其實(shí)覆蓋不了資金成本，但是依靠長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)占有了市場(chǎng)，用戶開(kāi)始接受較低收益的投資標(biāo)的，而標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量良好，最終實(shí)現(xiàn)平臺(tái)“生態(tài)化”。

第二種情形是，投資者始終要求較高的年化收益，而根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)原則只能匹配一些較高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，但是隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷成長(zhǎng)，某些風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)并沒(méi)有出事，或者出事了一部分，但剩下一部分的高收益覆蓋掉了這批壞賬，那么，平臺(tái)也算是“健康”。

第三種自然不必說(shuō)了，就是類似“e租寶”的結(jié)局。遺憾的是，擊哥認(rèn)為，現(xiàn)在的局面發(fā)展下去，這批平臺(tái)會(huì)越來(lái)越傾向于“e租寶化”。

首先，大環(huán)境不支持前兩種好邏輯的嬗變。中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的兩個(gè)主要趨勢(shì)是“資產(chǎn)荒”和“去杠桿化”，而且這是由GDP增速下降以及結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

這必然帶來(lái)兩個(gè)結(jié)果，第一個(gè)結(jié)果，質(zhì)量好的資產(chǎn)包是非常稀缺的，而融資平臺(tái)是泛濫的。那么，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)肯付出的利息水平一定會(huì)越來(lái)越趨低，但平臺(tái)為了吸引用戶，要么咬咬牙自己貼錢給用戶來(lái)購(gòu)買此類低利率資產(chǎn)，要么就要花大量時(shí)間和人力成本獲客，說(shuō)服用戶接受這些資產(chǎn)。這個(gè)結(jié)果是較為善良的，只有資金實(shí)力特別大的平臺(tái)才肯這么做。

第二個(gè)結(jié)果就比較壞，資產(chǎn)質(zhì)量差的企業(yè)或個(gè)人也想借錢，那就多付點(diǎn)利息唄，這沒(méi)什么不對(duì)，也是主張利率徹底市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)學(xué)者的目標(biāo)，可是問(wèn)題在于，這些類P2P平臺(tái)為了吸引投資人，降低獲客成本，并不會(huì)告知他們資產(chǎn)的真實(shí)情況，一般會(huì)描述為“以往均按時(shí)還本付息”。

然而，在整個(gè)社會(huì)去杠桿化的今天，資產(chǎn)質(zhì)量差就意味著要不斷寅吃卯糧才能生存，因?yàn)殂y行等渠道早已不肯通融，所謂“以往沒(méi)有賴賬”是建立在極其脆弱的沙地上的，只要有一點(diǎn)點(diǎn)意外發(fā)生，往往就能輕易壞滅該資產(chǎn)鏈條。

其次，監(jiān)管缺位和媒體出賣信用讓劣幣驅(qū)逐良幣?！盎ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新”成為一句時(shí)髦口號(hào)后，很多事情就變得不可收拾。金融的本質(zhì)其實(shí)就是資產(chǎn)互換和加杠桿，而這兩點(diǎn)都是既難于事前監(jiān)管，又難于充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的。

今天我們看美國(guó)的金融海嘯，實(shí)際上也是來(lái)源于“創(chuàng)新”，對(duì)大量高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不斷拆分組合，再進(jìn)行保險(xiǎn)和評(píng)級(jí)，然后形成天文數(shù)字的有毒資產(chǎn)。

客觀地講，美國(guó)當(dāng)初雖然亂搞，但還是比中國(guó)現(xiàn)在這批“互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新”的做派要嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)整得多，資產(chǎn)保險(xiǎn)和評(píng)級(jí)雖然在海嘯面前依然不堪大用，但是在事后清理善后上依然發(fā)揮了巨大作用。

倒過(guò)來(lái)看“e租寶”這類企業(yè)，隨意描繪金融產(chǎn)品屬性，隱瞞風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大收益，投資方向不明，甚至大量地用QQ群、微信群傳播，完全沒(méi)有合規(guī)性可言。

更可怕的是，在沒(méi)有評(píng)級(jí)，沒(méi)有事前風(fēng)控的情境下，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也一派視而不見(jiàn)聽(tīng)而不聞，只要沒(méi)鬧到用戶集體上訪報(bào)警就放任自流的狀態(tài)，媒體也不管自身屬何性質(zhì)，一味遷就客戶，用自己積累多年的信用為之背書，終于讓市場(chǎng)里的有毒資產(chǎn)不斷地加杠桿。

金融資產(chǎn)一旦可以隨意加杠桿，尤其是有毒資產(chǎn)可以以很高的利率誘惑不明就里的群眾來(lái)加杠桿時(shí)，其病毒式的傳播速度是驚人的，而一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，則是要全社會(huì)為之買單的。君若不信，看看半年前剛剛發(fā)生的由于杠桿爆倉(cāng)引發(fā)的股災(zāi)就知道了。

最后，也是最惡劣的環(huán)境是，在金融市場(chǎng)的管理上，我們看不到政府在類似管理互聯(lián)網(wǎng)造謠的那種決心，而這兩個(gè)問(wèn)題處理不當(dāng)對(duì)社會(huì)的殺傷力幾乎是相當(dāng)?shù)摹?

“e租寶”等事件出現(xiàn)后，擊哥最擔(dān)心的是出現(xiàn)類似平臺(tái)的“擠兌”，要知道，這些平臺(tái)幾乎都沒(méi)有計(jì)提多少資本作為災(zāi)備的，而它們又都沒(méi)有國(guó)家信用作擔(dān)保，一旦形成骨牌效應(yīng)，必然導(dǎo)致大量用戶本金受損。

非但此類平臺(tái)放任自流沒(méi)人管，網(wǎng)絡(luò)上大量地方“貴金屬交易所”、“石油交易所”、“原始股定增”等橫行，監(jiān)管單位也均缺位，只要沒(méi)有集體上訪就無(wú)人過(guò)問(wèn)。

文末，擊哥講個(gè)親身經(jīng)歷的事。某次遇到一個(gè)創(chuàng)投大佬聊起他投資的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新企業(yè)，擊哥問(wèn)他盈利模式何在，大佬略思忖后說(shuō)：“最后都是靠老頭老太獲利。企業(yè)主要靠吸引不懂金融的老頭老太成為客戶，迅速干大然后上市，我們退出給券商投行，券商退出給打新股的，打新股的拉高，最終牛市結(jié)束的時(shí)候，股票和資產(chǎn)都在他們手里了?！?

如果不趁“e租寶”事件好好整頓一下互聯(lián)網(wǎng)金融瞎創(chuàng)新的歪風(fēng)，全社會(huì)為此付出代價(jià)的時(shí)間點(diǎn)，并不遙遠(yuǎn)。

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