古龍先生去世時，好友倪匡在他的葬禮上哀贈挽聯(lián)云：“小李飛刀成絕響，人間不見楚留香”，舉世稱絕。今天，擊哥把這幅挽聯(lián)略改，贈予剛剛逝去的這一輪“國家牛市”——國家牛市成絕響，人間不見杠桿牛。（插話：真的么，這么悲觀？）

事到如今，還有很多股民念茲在茲于“國家隊(duì)救市”，希冀通過證監(jiān)會或者其他國家相關(guān)部門的一些行動來挽回A股市場的暴跌趨勢，已經(jīng)意義不大了。道理很簡單，這種超預(yù)期救市的理由、動機(jī)、效果都非?？梢?。

我們倒過來分析，先說效果，假如你期盼的效果是終止下跌回復(fù)上升態(tài)勢，甚至超過指數(shù)最高點(diǎn)的漲幅，那需要什么樣的措施？恐怕有理智的人都明白，絕不是簡單降低印花稅可以辦到的，印花稅之類的“人氣措施”只具備在提高時的殺傷力卻無多少在下跌時的支撐力，它只是心理安慰。具備回升向上動力的措施，恐怕就需要有些人提出的“平準(zhǔn)基金”之類的實(shí)質(zhì)性資金托市舉動。

但這顯然是為難政府的，對目前這個交易量規(guī)模的股市來說，要托住拋壓向上，恐怕沒有萬億級別的資金是做不到的。中國政府已經(jīng)是一個負(fù)債率極高的部門，動用存量還是增量資金來直接托市好呢？假如是存量資金，這其實(shí)是拆東墻補(bǔ)西墻，沒有多大意義，動用增量印鈔來托一個本身充滿泡沫的市場，能得到除股民以外的更多人民的擁護(hù)嗎？

再說動機(jī)，有人搬出“金融衛(wèi)國戰(zhàn)爭”之類的貼滿假胸毛的話術(shù)，擊哥認(rèn)為，這要么是別有用心，要么是自我壯行。謠言一會兒說某個外資機(jī)構(gòu)通過裸賣空搞垮股市，一會兒說某個國內(nèi)漢奸機(jī)構(gòu)毫無政治覺悟砸盤，擊哥很憤怒，編造謠言的人無非是想為自己掙得寶貴的半天一天的撤退時間罷了，這種人才是禍國殃民該抓該罰！當(dāng)然，也有散戶深深相信《中國可以說不》和《貨幣戰(zhàn)爭》帶來的這一套，因?yàn)檫@是人類的本能，把自己參加投機(jī)卻沒有將最后一棒交出去的懊喪，化作被帝國主義敵對勢力陷害為國捐軀的悲憤，心理上會好受很多。

實(shí)際上，打擊期貨空頭在中國的交易制度中是毫無理由和意義的，根據(jù)擊哥了解，目前飽受詬病的IC主力合約之所以被超量賣空，主要還是由于場內(nèi)機(jī)構(gòu)主力的現(xiàn)貨失去了流動性，無法順利出售所導(dǎo)致的自我保護(hù)行為，假如不允許他們賣空，那么這種流動性損失會立刻加劇，說不定一輪金融危機(jī)將蔓延到信托和銀行業(yè)。

最后說理由，有沒有救市的理由？擊哥認(rèn)為有理由，必須救，但不是簡單的國家隊(duì)救火這一套。很多人把今天要不要救市去跟朱镕基當(dāng)年指揮內(nèi)地資金抗擊索羅斯相提并論，這是純瞎掄。

那時候的港幣假如被索羅斯擊潰，香港經(jīng)濟(jì)可能暴跌回十年前的水平，民生問題極大。而今天中國A股的暴跌，更多地類似美國的2008年金融海嘯，本質(zhì)上是由于加杠桿時的不謹(jǐn)慎，和去杠桿時的粗暴造成的流動性衰竭。兩者的區(qū)別在于，金融海嘯的杠桿規(guī)模和社會影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國，故此處理起來更難，中國的問題主要還是在于行政管理的水平低下，主管部門多年的不負(fù)責(zé)任。

2015年1月份，擊哥在《觀察者網(wǎng)》發(fā)表過一篇文章，標(biāo)題是《證監(jiān)會不要成為“中國夢”的短板》，當(dāng)時該文既不叫好又不叫座，因?yàn)榇蟛糠秩丝床欢?。該文的主題就是，證監(jiān)會多年躺倒不作為，為了應(yīng)付壓力出政績，就盲目放開對杠桿的控制，迅速推高市場規(guī)模，只要有一點(diǎn)點(diǎn)風(fēng)吹草動，又立刻反手出賣自己人，讓券商讓股民去承擔(dān)風(fēng)險。

文末最后一段說：“有質(zhì)量的牛市，有大國風(fēng)范的資本市場，當(dāng)然不能依靠杠桿，雖然適度的杠桿是有益活躍度的，但也不能依賴抽商業(yè)銀行表外資產(chǎn)的鴉片。要依靠的是資本市場真正從源頭上的創(chuàng)新，但創(chuàng)新不是靠抽鴉片度日之輩所能為的，不過這幫老爺們也要開始明白：本屆政府的滔滔洪流下，繼續(xù)這種過往的工作模式，就是作死了！”

當(dāng)時，沒有多少人意識到，這種一忽兒為了政績推動杠桿，一忽兒為了撇清責(zé)任查杠桿的做法，會多么嚴(yán)重的傷害股市，今天，在配資杠桿連續(xù)鞭笞市場傷害股民的時候，大家看到效果了吧？！

那么，究竟怎樣救市？擊哥認(rèn)為，沒有信心就沒有風(fēng)險偏好，多少資金多少減稅都無法救市，這就好比，在懶人成堆的希臘，你能指望簽點(diǎn)還款計劃之類的措施就能讓這種國家重回增長的軌道？

投資者信心從哪里來？人無信則不立，先要轉(zhuǎn)變朝令夕改、推卸責(zé)任的方式。大家記得中國足球是怎樣探底回升的嗎？沒錯，就得用一樣的辦法（插話：此處應(yīng)該有掌聲?。?。

管理者憑什么杠桿低的時候就瞎放？憑什么想減就減？憑什么他們想一個月發(fā)幾次新股就發(fā)幾次？讓公募私募唱戲穩(wěn)定散戶又是誰的主意？最關(guān)鍵的問題是，這幫人，憑什么決定什么時候股市太低要保，什么時候股市太高要打？他們?yōu)槭裁床挥贸袚?dān)責(zé)任？

中國股市的長期問題是，不公開不法治，任由外行依靠行政手段“調(diào)控市場”，短期的問題則是流動性困局，真正應(yīng)該設(shè)立的“平準(zhǔn)基金”是把錢低息借給券商和信托機(jī)構(gòu)，讓它們延緩平倉的速度并增開新的倉位，更不要用突擊檢查來干擾正常的市場秩序！

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