（文/王力 編輯/徐喆）9月25日晚間，樂(lè)普醫(yī)療（300003.SZ）發(fā)布公告宣布，公司董事會(huì)于近日收到公司總經(jīng)理張志斌先生、副總經(jīng)理鄭國(guó)銳先生因個(gè)人原因遞交的辭職報(bào)告。經(jīng)公司董事長(zhǎng)提名并審議通過(guò)，蒲緋女士被正式聘任為樂(lè)普醫(yī)療新任總經(jīng)理。此次高層變動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

作為心血管疾病領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，樂(lè)普醫(yī)療其業(yè)務(wù)版圖已涵蓋醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務(wù)及健康管理等多個(gè)關(guān)鍵板塊。然而，在近年來(lái)國(guó)家醫(yī)療政策的頻繁調(diào)整和市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化下，公司正經(jīng)歷著前所未有的考驗(yàn)。特別是集采政策的實(shí)施，對(duì)樂(lè)普醫(yī)療的傳統(tǒng)金屬藥物支架等成熟產(chǎn)品造成了巨大沖擊，銷(xiāo)售業(yè)績(jī)大幅下滑，對(duì)公司短期業(yè)績(jī)構(gòu)成了直接影響。

為了應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，樂(lè)普醫(yī)療加大研發(fā)投入，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新：介入無(wú)植入創(chuàng)新產(chǎn)品組合如可降解支架、藥物球囊等憑借其獨(dú)特的臨床優(yōu)勢(shì)，試圖獲得市場(chǎng)份額的顯著增長(zhǎng)。但盡管如此，受集采政策持續(xù)影響，傳統(tǒng)產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑的壓力依然存在，整體板塊增長(zhǎng)仍面臨挑戰(zhàn)。2023年及2024年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司營(yíng)收增速、凈利潤(rùn)持續(xù)下滑，二級(jí)市場(chǎng)上今年股價(jià)也創(chuàng)下新低。

此外，今年上半年，樂(lè)普醫(yī)療還因募集資金使用和信息披露方面被處罰，違規(guī)行為也暴露出公司在內(nèi)控管理上的不足。雖公司表示已進(jìn)行自查和整改，但一系列事件無(wú)疑給新任總經(jīng)理蒲緋帶來(lái)了額外的挑戰(zhàn)和壓力。

股價(jià)探底，樂(lè)普醫(yī)療新老交替下的企業(yè)挑戰(zhàn)

9月25日，樂(lè)普醫(yī)療發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)已接獲總經(jīng)理張志斌及副總經(jīng)理鄭國(guó)銳因個(gè)人原因遞交的辭職申請(qǐng)，二人辭職后將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。同時(shí)，經(jīng)董事長(zhǎng)提名并審議通過(guò)，公司決定聘任蒲緋女士為新任總經(jīng)理。

公開(kāi)資料顯示，作為剛剛卸任的老將，張志斌自2015年起加入樂(lè)普醫(yī)療，曾任銷(xiāo)售部大區(qū)經(jīng)理、市場(chǎng)部總監(jiān)等，2021年晉升總經(jīng)理，工作超9年，見(jiàn)證企業(yè)成長(zhǎng)，年收入達(dá)195萬(wàn)。副總經(jīng)理鄭國(guó)銳，1982年生，曾任銷(xiāo)售經(jīng)理、市場(chǎng)總監(jiān)等職，2021年任副總經(jīng)理，以敏銳洞察力和管理能力助力公司拓展，年收入125萬(wàn)，為公司高層管理人員之一。

截至公告披露日，張志斌持有樂(lè)普醫(yī)療股份217,500股，占公司總股本的0.0116%，若以9月26日晚間收盤(pán)10.34元/股股價(jià)計(jì)算，其價(jià)值約為224.85萬(wàn)元。鄭國(guó)銳則持有公司股份30,000股，占公司總股本的0.0016%，股份價(jià)值約為31.02萬(wàn)元。然而，面對(duì)行業(yè)政策的不斷調(diào)整和市場(chǎng)環(huán)境的復(fù)雜多變，樂(lè)普醫(yī)療的業(yè)績(jī)近年來(lái)也呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)。

雖然樂(lè)普醫(yī)療官方公告中僅提及張志斌與鄭國(guó)銳因個(gè)人原因辭職，但外界對(duì)于此次換帥的原因不乏諸多猜想。

從行業(yè)背景來(lái)看，樂(lè)普醫(yī)療所處的醫(yī)療器械和藥品領(lǐng)域正經(jīng)歷著深刻的變革，帶量采購(gòu)政策的常態(tài)化開(kāi)展使得企業(yè)面臨著巨大的成本壓力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。樂(lè)普醫(yī)療的主要產(chǎn)品如硫酸氫氯吡格雷片、阿托伐他汀鈣片、冠脈金屬支架、冠脈藥物球囊等已納入帶量采購(gòu)范圍，未來(lái)可能面臨進(jìn)一步降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。這種政策環(huán)境的不確定性，無(wú)疑給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)了極大的挑戰(zhàn)。

此外，樂(lè)普醫(yī)療近年來(lái)在并購(gòu)擴(kuò)張方面動(dòng)作頻頻，雖然在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的綜合實(shí)力，但也帶來(lái)了商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。截至2024年上半年，公司的商譽(yù)賬面原值已經(jīng)達(dá)到39.48億元，部分子公司業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)明顯下滑之勢(shì)。這些因素疊加之下，樂(lè)普醫(yī)療的業(yè)績(jī)承受了巨大壓力，股價(jià)也隨之下跌，今年以來(lái)累計(jì)跌幅超過(guò)30%。在這種背景下，張志斌與鄭國(guó)銳的辭職或許可以被視為一種對(duì)現(xiàn)狀的無(wú)奈選擇，也是對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展路徑的一種重新思考。

樂(lè)普醫(yī)療今年以來(lái)股價(jià)走勢(shì)

而作為繼任者，接替張志斌出任樂(lè)普醫(yī)療總經(jīng)理的蒲緋，是樂(lè)普醫(yī)療董事長(zhǎng)蒲忠杰的女兒。這位1989年出生的年輕管理者，擁有麻省理工學(xué)院材料科學(xué)與工程專業(yè)及金融專業(yè)學(xué)士學(xué)位、哈佛大學(xué)應(yīng)用物理專業(yè)碩士學(xué)位，是典型的“海歸”高知背景。

資料顯示，蒲緋在學(xué)業(yè)期間曾赴清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院和牛津大學(xué)材料科學(xué)系交流學(xué)習(xí)，擁有豐富的國(guó)際視野和跨領(lǐng)域知識(shí)。在加入樂(lè)普醫(yī)療之前，她還曾在瑞士信貸銀行中國(guó)香港投資銀行實(shí)習(xí)分析師、3M美國(guó)明尼蘇達(dá)礦務(wù)及制造業(yè)公司材料研發(fā)工程師等職位上積累了寶貴的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

實(shí)則自2017年起，蒲緋便進(jìn)入樂(lè)普醫(yī)療工作，歷任國(guó)際事業(yè)部經(jīng)理、國(guó)際事業(yè)部總監(jiān)、國(guó)際事業(yè)部總經(jīng)理、樂(lè)普診斷董事長(zhǎng)、樂(lè)普醫(yī)療董事及審計(jì)委員會(huì)委員等多個(gè)職務(wù)。她的到來(lái)無(wú)疑將為樂(lè)普醫(yī)療帶來(lái)新的管理理念和發(fā)展思路。然而，作為一位新任總經(jīng)理且是實(shí)控人女兒的身份，蒲緋也將面臨著巨大的挑戰(zhàn)和壓力。如何在繼承前人成果的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)企業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展？如何在復(fù)雜的行業(yè)環(huán)境中保持企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力？這些都是蒲緋需要思考和解決的問(wèn)題。

多板塊承壓，營(yíng)收增速創(chuàng)十年新低

自1991年成立以來(lái)，樂(lè)普醫(yī)療始終深耕于心血管疾病領(lǐng)域，專注于產(chǎn)品研發(fā)與服務(wù)提供，其業(yè)務(wù)版圖已擴(kuò)展至醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務(wù)及健康管理等多個(gè)關(guān)鍵板塊，構(gòu)建了全方位、多層次的健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)。然而，近年來(lái)，隨著國(guó)家醫(yī)療政策的頻繁調(diào)整與全球市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化，樂(lè)普醫(yī)療正面臨著前所未有的復(fù)雜挑戰(zhàn)與潛在機(jī)遇。

醫(yī)療器械作為樂(lè)普醫(yī)療的支柱業(yè)務(wù)，雖持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位，卻也不免遭遇諸多考驗(yàn)。特別是在集采政策的重壓之下，傳統(tǒng)金屬藥物支架等成熟產(chǎn)品的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)?cè)庥龌F盧，對(duì)公司短期業(yè)績(jī)構(gòu)成直接影響。

2018年至2022年間，樂(lè)普醫(yī)療在醫(yī)療器械板塊的營(yíng)業(yè)收入雖逐年攀升，但2023年及2024年中報(bào)顯示，受集采政策持續(xù)影響，傳統(tǒng)產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑，盡管創(chuàng)新產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，但整體板塊增長(zhǎng)仍承壓。

藥品板塊作為樂(lè)普醫(yī)療的重要收入來(lái)源，近年來(lái)同樣經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重考驗(yàn)。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及政策調(diào)整，藥品板塊的毛利率出現(xiàn)下滑，盈利空間受到擠壓。面對(duì)這一挑戰(zhàn)，樂(lè)普醫(yī)療不斷加大研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升藥品質(zhì)量，以期在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)。2018年至2022年，藥品板塊營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)，為公司提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流支撐，同時(shí)也反映了公司在產(chǎn)品研發(fā)與市場(chǎng)開(kāi)拓方面的不懈努力。然而，2023年及2024年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，藥品板塊同樣面臨增長(zhǎng)壓力，公司需進(jìn)一步探索成本控制與效率提升的新路徑。

而醫(yī)療服務(wù)及健康管理板塊則是樂(lè)普醫(yī)療戰(zhàn)略布局中的新興增長(zhǎng)點(diǎn)，公司通過(guò)并購(gòu)、合作等多種方式，快速擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖，盡管目前該板塊占總營(yíng)收比例較小，但其快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭和廣闊的發(fā)展前景不容忽視。

綜觀樂(lè)普醫(yī)療近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可以看出公司在保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，也面臨著諸多挑戰(zhàn)。從近五年數(shù)據(jù)來(lái)看，公司平均營(yíng)業(yè)收入為90.17億元，平均凈利潤(rùn)為17.42億元，整體規(guī)模較大，但業(yè)績(jī)波動(dòng)性較為明顯。特別是在2023年及2024年中報(bào)中，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度下滑，反映出市場(chǎng)環(huán)境變化及政策調(diào)整對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的深刻影響。

樂(lè)普醫(yī)療近十年?duì)I收及營(yíng)收增速

2023年，樂(lè)普醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79.80億元，同比下降24.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.58億元，同比下降42.91%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)11.23億元，同比下降47.60%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~9.90億元，同比下降64.51%。

進(jìn)入2024年，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.84億元，同比下降21.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.97億元，同比下降27.48%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)6.47億元，同比下降28.48%。

值得注意的是，樂(lè)普醫(yī)療在發(fā)布中報(bào)當(dāng)晚，同時(shí)發(fā)布了針對(duì)北京證監(jiān)局責(zé)令改正行政監(jiān)管措施的整改報(bào)告。北京證監(jiān)局指出，樂(lè)普醫(yī)療在募集資金使用和信息披露方面存在違規(guī)行為，包括未及時(shí)履行審議程序和信息披露義務(wù)、個(gè)別無(wú)形資產(chǎn)未充分考慮減值跡象等。樂(lè)普醫(yī)療已進(jìn)行自查和整改，并計(jì)劃修訂財(cái)務(wù)管理、銷(xiāo)售管理等制度，完善內(nèi)控管理體系。違規(guī)行為具體包括使用閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理未及時(shí)披露、個(gè)別無(wú)形資產(chǎn)減值跡象未充分考慮、收入確認(rèn)不準(zhǔn)確等。樂(lè)普醫(yī)療將積極采取措施，確保合規(guī)運(yùn)營(yíng)。

當(dāng)前來(lái)看，面對(duì)醫(yī)療政策調(diào)整與全球市場(chǎng)環(huán)境變化的雙重壓力，公司正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。盡管樂(lè)普醫(yī)療在創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)拓展方面展現(xiàn)出強(qiáng)勁實(shí)力，但傳統(tǒng)產(chǎn)品的銷(xiāo)量下滑及藥品板塊盈利空間的壓縮，仍對(duì)公司整體業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響。此外，公司在募集資金使用和信息披露方面的違規(guī)行為，也暴露出公司在內(nèi)控管理上的不足。面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，“二代”接棒后挑戰(zhàn)不少。