（文/王力 編輯/徐喆）9月18日，被譽為“手套茅”的英科醫(yī)療（300677）在股市上遭遇了重大挫折，開盤后股價迅速走弱，于9點32分觸及20CM跌停。截至當日收盤，英科醫(yī)療的股價報21.7元/股，創(chuàng)下了5個月新低，總市值也縮減至140.6億元。9月19日，英科醫(yī)療早間開盤繼續(xù)走低，午后微漲，截止晚間公司股價報收21.96元/股。

消息面上，此次股價跌停的直接導火索是美國貿易代表辦公室（USTR）宣布的關稅政策。當地時間9月13日，USTR宣布對華加征301關稅四年期復審最終修訂結果，在繼續(xù)加征關稅的基礎上，提高部分產品加征關稅稅率，并擬進一步擴大加征關稅產品范圍。此次USTR公布的最終修訂結果提高了對口罩、醫(yī)用手套、針頭和注射器等醫(yī)藥耗材領域產品加征關稅稅率

英科醫(yī)療作為全球領先的醫(yī)療耗材供應商之一，其主營業(yè)務涵蓋醫(yī)療耗材、康養(yǎng)器械、理療護理三大板塊，其中一次性手套是其核心業(yè)務。據英科醫(yī)療2023年年報顯示，以手套為核心產品的醫(yī)療防護類業(yè)務收入占比高達89.32%。而美國市場又是英科醫(yī)療的重要出口市場之一，因此美國醫(yī)用手套關稅的大幅提高無疑將對英科醫(yī)療的業(yè)績產生重大影響。

白宮首席經濟顧問布雷納德表示，這些“強硬且有針對性”的關稅是為了應對中國的國家補貼和技術轉讓政策。面對中國的競爭，華盛頓也正在提供價值數千億美元的稅收補貼推動美國國內電動汽車、太陽能和半導體行業(yè)的發(fā)展

美國關稅政策調整沖擊醫(yī)用手套行業(yè)，英科醫(yī)療境外收入超八成

據美國貿易代表辦公室（USTR）的最新公告，原本計劃在2026年將醫(yī)用手套關稅提高至25%，現在這一時間表被提前至2025年，且在2026年關稅將升至100%。這一政策變動對醫(yī)用手套行業(yè)的龍頭企業(yè)英科醫(yī)療而言，無疑是一個嚴峻的挑戰(zhàn)。

英科醫(yī)療作為全球領先的醫(yī)療耗材供應商，其核心產品是一次性手套，該產品在海外市場上的銷售占據了公司海外營收的絕大部分。2023年，以手套為核心產品的醫(yī)療防護類業(yè)務收入占比高達89.32%，這也表明了手套產品在公司產品結構中的重要地位。

市場普遍認為，公司股價走低是對美國關稅政策調整的直接反應。這一跌停不僅反映了市場對關稅政策的擔憂，也揭示了醫(yī)用手套行業(yè)面臨的激烈競爭和國際貿易環(huán)境的復雜性。

從行業(yè)角度來看，醫(yī)用手套作為醫(yī)療耗材的重要組成部分，市場需求一直保持穩(wěn)定增長。然而，隨著行業(yè)競爭的加劇，產品同質化現象日益嚴重，價格戰(zhàn)也愈發(fā)激烈。美國市場的關稅政策調整，將直接影響到英科醫(yī)療的出口業(yè)務和盈利能力。

近年來，英科醫(yī)療的海外營收占比一直較高，是公司收入的主要來源之一。據公司2023年年報顯示，境外收入占比已達到86.74%，這表明公司對海外市場的依賴程度非常高。其中，北美市場占據了海外業(yè)務的80%以上，這使得英科醫(yī)療在該地區(qū)的市場占有率較高，業(yè)務布局較為集中。

就在8月底，公司宣布其全資子公司英科醫(yī)療國際（香港）有限公司計劃參與一項投資基金，目標募集規(guī)模不少于25億美元。公司表示，投資基金的前景與加征關稅無關，推進將不受影響。這表明英科醫(yī)療在積極尋求多元化發(fā)展，以降低對單一產品和市場的依賴，增強抵御外部風險的能力。

然而，隨著全球醫(yī)療耗材市場的不斷增長，國際貿易環(huán)境的變化和關稅政策的調整，對公司的海外業(yè)務產生了顯著影響。特別是美國市場對醫(yī)用手套等醫(yī)療耗材的關稅提高，對公司的出口業(yè)務構成了直接挑戰(zhàn)。

英科醫(yī)療雖然在全球醫(yī)療耗材市場中占據領先地位，但在這種市場環(huán)境下，其業(yè)績也難以避免地受到影響。

對于此次事件，英科醫(yī)療方回應表示，短期內，投資者的情緒受到了美國政策的影響。然而，從總體上看，如果美國加征關稅，公司仍然可以通過馬來西亞向美國供貨，從而占據非美國市場。

當前來看，國際貿易環(huán)境的不確定性對出口型企業(yè)英科醫(yī)療來說，無疑是巨大的挑戰(zhàn)。

“手套茅”業(yè)績沉浮錄：后疫情時代挑戰(zhàn)不斷

公開資料顯示，英科醫(yī)療是一家總部位于山東淄博的醫(yī)療耗材供應商，主營業(yè)務涵蓋醫(yī)療耗材、康養(yǎng)器械、理療護理三大板塊，產品廣泛應用于醫(yī)療機構、養(yǎng)老護理機構、家庭日用及其他相關行業(yè)。公司主要產品包括一次性手套、輪椅、冷熱敷、電極片等多種類型的護理產品，其中一次性手套是其核心業(yè)務。經過多年的發(fā)展，英科醫(yī)療已成為全球領先的醫(yī)療耗材供應商之一。

英科醫(yī)療在生產技術上具有顯著優(yōu)勢，手套產品的生產良品率持續(xù)維持在99%以上。此外，公司已建立了一個集原材料、能源、生產、倉儲及物流于一體并連接全球銷售和營銷網絡的高效供應鏈。

在研發(fā)方面，英科醫(yī)療也取得了顯著成果，單是2023年就研發(fā)了24個新品項目，主要針對丁腈、PVC產品，包括潔凈室手套、滅菌檢查手套、手術類手套和食品級手套等，在家居清潔、食品加工和潔凈室行業(yè)取得了較大突破。

從業(yè)績層面來看，近年來，英科醫(yī)療的業(yè)績經歷了較大的波動。2019年，英科醫(yī)療實現營收20.83億元。此后，受到新冠流行等因素的影響，英科醫(yī)療的業(yè)績在2020年實現了大幅增長，營收達到138.37億元，同比增長564.29%；2021年實現營收162.4億元，同比增長17.37%，到達高峰。這一時期，英科醫(yī)療的股價也隨之飆升，成為二級市場的一只大牛股。

然而，隨著新冠疫情的逐漸緩解，一次性手套市場的需求開始回落，英科醫(yī)療的業(yè)績也出現了大幅下滑。

2022年，全球疫情的逐步控制和市場供需關系的變化，使得個人防護用品的需求從高峰逐漸回落。這一年，英科醫(yī)療的總營收為66.14億元人民幣，同比下降了59.27%。同時，公司的歸母凈利潤僅為6.29億元人民幣，同比下降了91.53%。這一降幅之大，凸顯了公司在面對市場需求急劇變化時的盈利能力挑戰(zhàn)。

進入2023年，英科醫(yī)療的業(yè)績呈現出“增收不增利”的特點。全年總營收為69.19億元人民幣，同比增長了4.61%，顯示出公司在市場調整期仍努力維持業(yè)務增長的態(tài)勢。然而，歸母凈利潤卻同比下降了39.12%，僅為3.83億元人民幣。這表明公司在收入增長的同時，成本控制和盈利能力的提升并未達到預期。

值得注意的是，英科醫(yī)療在2023年第一季度出現了虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.53億元。這主要是由于公司持有大量美元現金，受人民幣升值影響產生了較大的匯兌損失；同時，手套銷售均價已低于疫情前穩(wěn)態(tài)平均售價，進一步壓縮了利潤空間。盡管后續(xù)季度公司通過調整業(yè)務結構、優(yōu)化成本等措施逐步改善了業(yè)績，但整體盈利能力仍受到較大影響。

今年上半年英科醫(yī)療的業(yè)績開始顯現回暖跡象。上半年公司實現營收45.12億元人民幣，同比增長36.94%，歸母凈利潤也達到5.87億元人民幣，同比增長100.24%，盈利能力顯著提升。業(yè)務結構上，英科醫(yī)療的個人防護類產品依然占據主導地位，但康復護理類和其他產品的營收占比也在逐步提升，在鞏固傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務的同時，英科醫(yī)療也在積極拓展新業(yè)務領域，尋求新的增長點。

在后疫情時代，英科醫(yī)療正積極調整戰(zhàn)略，以應對市場需求的變化和國際貿易環(huán)境的不確定性。公司持續(xù)優(yōu)化成本結構，提升運營效率，同時加大研發(fā)投入，以創(chuàng)新產品滿足市場需求。此外，英科醫(yī)療也在積極尋求新的市場機會，如康復護理類產品的推廣，以及在新興市場的布局，以實現業(yè)務的可持續(xù)增長。

當前來看，短期內英科醫(yī)療面臨國際貿易摩擦和匯率波動風險等挑戰(zhàn)，行業(yè)競爭加劇、成本上升等因素也持續(xù)存在，長遠來看，英科醫(yī)療高效的供應鏈管理以及對市場變化的快速響應，有望實現穩(wěn)健和可持續(xù)的發(fā)展。