（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）一瓶甜牛奶闖天下的李子園也賣(mài)不動(dòng)了。

9月10日，乳飲上市企業(yè)李子園發(fā)布2024年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)記錄。會(huì)上，李子園上半年?duì)I收下滑導(dǎo)致利潤(rùn)下滑、股價(jià)回購(gòu)等問(wèn)題是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，李子園實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.79億元，同比下降3.08%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.95億元，同比下降29.29%，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)0.89億元，同比下降31.24%。

對(duì)于2024年上半年?duì)I業(yè)收入相比上年同期下降-3.08%，李子園回應(yīng)，公司在2024年上半年受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇乏力，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收略有下滑；另外由于營(yíng)收不及預(yù)期，同時(shí)促銷(xiāo)費(fèi)以及相關(guān)費(fèi)用的增加導(dǎo)致利潤(rùn)下滑。

李子園進(jìn)一步表示，公司上半年?duì)I銷(xiāo)費(fèi)用的增長(zhǎng)主要是由于代言人及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用投放的增加所致，銷(xiāo)售業(yè)績(jī)沒(méi)正向增長(zhǎng)受市場(chǎng)景氣度、推廣策略變化而具有一定差異。

盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚認(rèn)為，首先，隨著消費(fèi)者需求的多樣化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，李子園的傳統(tǒng)含乳飲料產(chǎn)品可能已難以滿(mǎn)足市場(chǎng)的新需求，導(dǎo)致銷(xiāo)量下滑。其次，公司在營(yíng)銷(xiāo)上的大力投入并未能有效轉(zhuǎn)化為持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，說(shuō)明在營(yíng)銷(xiāo)策略和產(chǎn)品創(chuàng)新上可能存在不足。廣告費(fèi)用的增加雖然短期內(nèi)提升了品牌曝光度，但未能建立起長(zhǎng)期的市場(chǎng)忠誠(chéng)度和差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

“再者，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇也是導(dǎo)致李子園業(yè)績(jī)下滑的重要因素。市場(chǎng)上不乏伊利、蒙牛等重量級(jí)玩家，以及均瑤健康、養(yǎng)元飲品等后起之秀，這些企業(yè)紛紛推出新品，加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)李子園的市場(chǎng)份額造成沖擊。”江瀚說(shuō)道。

實(shí)際上，除了業(yè)績(jī)下滑之外，對(duì)于李子園而言最大的危機(jī)是如何在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下?lián)屨纪鈬袌?chǎng)。

分區(qū)域來(lái)看，2024年上半年，李子園華東、華中、西南、華北、華南、東北、西北收入分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.37、1.19、1.30、0.10、0.37、0.03、0.04億元，同比-3.1%、-15.9%、+2.7%、-10.9%、-8.1%、-45.1%、-19.7%。

不難看出，李子園在華東、西南的基本盤(pán)仍然保持穩(wěn)健，但開(kāi)拓型市場(chǎng)華中、華北、東北、西北的擴(kuò)張卻不太理想。

這或許與其出圈產(chǎn)品單一有關(guān)。有不少渠道反應(yīng)，線(xiàn)下端只有李子園的原味甜牛奶和草莓味甜牛奶售賣(mài)，很少見(jiàn)其他口味，這也讓人懷疑是否李子園的新產(chǎn)品和新口味的線(xiàn)下推廣是否存在困難和障礙。

對(duì)此，李子園表示，公司的新產(chǎn)品和新口味的線(xiàn)下推廣主要受市場(chǎng)渠道的接受度和消費(fèi)者喜好程度的影響。公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)反饋和消費(fèi)者需求，逐步推廣其他口味的產(chǎn)品。

在江瀚看來(lái)，李子園長(zhǎng)期依賴(lài)甜牛奶這一大單品，雖然在一定程度上穩(wěn)定了公司的營(yíng)收基礎(chǔ)，但也暴露了公司單品策略的風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)度依賴(lài)單一產(chǎn)品，容易使公司在市場(chǎng)變化中陷入被動(dòng)。

江瀚進(jìn)一步表示，從市場(chǎng)趨勢(shì)來(lái)看，消費(fèi)者對(duì)于產(chǎn)品的多樣化和個(gè)性化需求日益增加。李子園在單品策略上缺乏創(chuàng)新和突破，難以吸引更多年輕消費(fèi)者的關(guān)注和青睞。

業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，股價(jià)是投資者關(guān)注的另一重點(diǎn)。有投資者提問(wèn)，李子園上次回購(gòu)的價(jià)格在13元以上，現(xiàn)在股價(jià)跌到8元了，與公司股權(quán)激勵(lì)的員工價(jià)7.5元僅一步之遙。令人百思不得其解的是，面對(duì)跌跌不休的股價(jià)，李子園不僅遲遲不回購(gòu)，還拿著閑置資金去做低收益的理財(cái)。與此同時(shí)，總經(jīng)理及眾高管在員工持股計(jì)劃發(fā)布前高位減持套現(xiàn)，后又在低價(jià)參與員工持股計(jì)劃。

對(duì)此，李子園表示，公司為增加員工積極性設(shè)置員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃股權(quán)源于二級(jí)市場(chǎng)股票回購(gòu)。自回購(gòu)后，受整體市場(chǎng)環(huán)境景氣度原因，目前公司二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格處于低位波蕩。公司貨幣資金保有量主要受投資進(jìn)度安排、日常營(yíng)運(yùn)資金安排和債務(wù)償還安排影響。

“公司高管根據(jù)其自身資金安排擇機(jī)減持，相關(guān)信息已經(jīng)依法依規(guī)披露。為提高管理層和核心員工積極性，公司推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，相關(guān)員工可根據(jù)自身情況和未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期自愿參與，不存在強(qiáng)制認(rèn)購(gòu)的情形?！崩钭訄@說(shuō)道。

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