本文來自《投資者報(bào)》。

歐派家居市值縮水300多億，問題出在哪兒？

從資本市場(chǎng)來看，歐派家居的確面臨著一些挑戰(zhàn)，其股價(jià)從今年年初最高點(diǎn)153.01元跌至2018年11月9日收盤價(jià)的79.35元，跌幅達(dá)48.14%，市值也蒸發(fā)了300多億元。原因?yàn)楹危?

除整個(gè)A股市場(chǎng)處于低迷震蕩期以外，國(guó)內(nèi)家居行業(yè)增速放緩、房地產(chǎn)調(diào)控、產(chǎn)品質(zhì)量被查不合格、業(yè)績(jī)略低于預(yù)期等眾多因素是導(dǎo)致歐派家居市值縮水和股價(jià)下滑的原因。

對(duì)此，針對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量和業(yè)績(jī)變化等投資者關(guān)心的問題，《投資者報(bào)》研究員致電致函歐派家居董事會(huì)秘書楊耀興，并得到獨(dú)家回復(fù)。

上市一年 市值從600億滑落至300億

歐派家居成立于1994年，是一家細(xì)分于定制家居的企業(yè)，目前，櫥柜是歐派家居的主力產(chǎn)品。2018年上半年，櫥柜營(yíng)收為25.2億元，占總收入比例為52%。曾有分析師普遍預(yù)測(cè)，歐派家居將成為A股同行中第一家市值突破千億大關(guān)的企業(yè)，但其如今的市值已從今年5月的600多億元下滑至333.5億元，如今又蒸發(fā)300多億元，一下回到2017年剛上市時(shí)的市值。

據(jù)2018年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，歐派家居1~9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.87億元，同比增長(zhǎng)18.74%；凈利潤(rùn)12億元，同比增長(zhǎng)27.07%，基本每股收益2.85元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的好成績(jī)，在行業(yè)中名列前茅。

但《投資者報(bào)》在研究家居行業(yè)相關(guān)企業(yè)數(shù)據(jù)時(shí)發(fā)現(xiàn)，歐派家居在2018年1~9月，營(yíng)收同比增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為18.74%、27.16%，略低于同行。

近幾年，受房地產(chǎn)調(diào)控和行業(yè)發(fā)展進(jìn)入瓶頸期因素影響，整個(gè)家居行業(yè)陷入增速放緩的困境。中國(guó)家具業(yè)協(xié)會(huì)及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年，中國(guó)家具行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為9000多億元，同比增長(zhǎng)10.11%；利潤(rùn)總額為565.15億元，同比增長(zhǎng)9.31%；產(chǎn)量為8億多件，同比增長(zhǎng)僅為3.64%。

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向《投資者報(bào)》研究員稱：“在房地產(chǎn)調(diào)控以及家具更新?lián)Q代較慢等因素的影響下，歐派家居近兩年還能持續(xù)保持營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)的好成績(jī)實(shí)屬不易。但最近，它陷入產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)波，這可能是其通過‘代工模式’生產(chǎn)所致，其實(shí)整個(gè)家居行業(yè)都面臨這樣的問題?！?

從“被山寨”到消費(fèi)者投訴

守住產(chǎn)品的質(zhì)量，就是守住企業(yè)生命線。對(duì)歐派家居亦是如此。2018年9月，歐派家居被國(guó)家監(jiān)管總局查出“歐派ZTD105-A618嵌入式消毒柜”因發(fā)熱項(xiàng)目不合格被點(diǎn)名。對(duì)此，歐派家居董事會(huì)秘書楊耀興向《投資者報(bào)》解釋：“得到通報(bào)結(jié)果后，我們立即組織原因分析及排查，并完善各品類產(chǎn)品的周期測(cè)試驗(yàn)證計(jì)劃。2018年9月19日，廣州市質(zhì)監(jiān)局官網(wǎng)發(fā)布2018年廣州市食具消毒柜產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果，該機(jī)型產(chǎn)品抽查結(jié)果合格。”至于什么原因?qū)е庐a(chǎn)品出現(xiàn)問題，歐派家居沒有給出具體解釋。

此前，其他媒體報(bào)道稱，歐派家居的產(chǎn)品質(zhì)量問題：2016年，吉林省工商行政管理局查出木門“浸漬剝離”不合格；2017年，內(nèi)蒙古自治區(qū)工商行政管理局查出吸油煙機(jī)電源連接和外部軟線不合格，并標(biāo)注生產(chǎn)單位為“廣東歐派科技有限公司監(jiān)制，制造商為中山市伊利萊電器有限公司”。

歐派家居董事會(huì)秘書楊耀興告訴《投資者報(bào)》：“以上都是一些攀附‘歐派’商標(biāo)或商號(hào)的商家，如廣東歐派科技有限公司、中山市伊利萊電器有限公司、廣東歐派電器有限公司、中山市美歐電器有限公司等生產(chǎn)的不合格產(chǎn)品歸到我司名下?！?

《投資者報(bào)》研究員在“企查查”中發(fā)現(xiàn)，2018年10月，歐派家居確實(shí)以侵害商標(biāo)為由將“廣東歐派科技有限公司”告上法庭，最終勝訴。另外，從今年年初至今，關(guān)于商標(biāo)侵權(quán)的法律訴訟，歐派家居就達(dá)170起。

同時(shí)，《投資者報(bào)》研究員看到，消費(fèi)者在各大社交平臺(tái)上投訴歐派櫥柜的臺(tái)面開裂、服務(wù)態(tài)度不積極、設(shè)計(jì)效果圖與實(shí)際不符等，而吐槽的大部分是在三四線城市使用歐派產(chǎn)品的消費(fèi)者。不難看出，歐派家居在大舉擴(kuò)張的同時(shí)，更應(yīng)該在產(chǎn)品、服務(wù)體系上做足功課。

除產(chǎn)品質(zhì)量問題外，《投資者報(bào)》研究員還在“企查查”發(fā)現(xiàn)，從2018年1月至今，歐派家居關(guān)于買賣合同的糾紛達(dá)11起，內(nèi)容分別是，經(jīng)銷商起訴從歐派家居進(jìn)貨的產(chǎn)品與實(shí)際不符、消費(fèi)者起訴從歐派家居購(gòu)買的產(chǎn)品未按合同執(zhí)行，出現(xiàn)交定金后無(wú)貨、不送貨、不退定金、不交違約金等行為。這些案件，歐派家居大部分以敗訴為終。

從產(chǎn)品質(zhì)量、被山寨商標(biāo)、售后服務(wù)、到消費(fèi)者投訴等諸多問題，這似乎與歐派家居當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)模式脫不了干系。

飽受詬病的“代工模式”

《投資者報(bào)》研究員梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，歐派家居采用的主要生產(chǎn)模式分為：自行生產(chǎn)模式和OEM模式。

顧名思義，自行生產(chǎn)模式就是自己采購(gòu)原材料自己在工廠生產(chǎn)；OEM模式則是代工生產(chǎn)，而是利用自身掌握的核心技術(shù)進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)，通過合同訂購(gòu)的方式委托其他工廠生產(chǎn)。

其實(shí)，歐派家居使用代工模式，主要希望減少成本，合理利用資金。但從歐派家居在2017年公布的招股說明書來看，2016年衛(wèi)浴的凈利潤(rùn)為-554萬(wàn)元，營(yíng)收為2.42億元，木門的凈利潤(rùn)為-425萬(wàn)元，營(yíng)收為2.08億元；墻飾的凈利潤(rùn)為435萬(wàn)。然而，自公布招股說明書后，歷次財(cái)報(bào)中并未披露代工生產(chǎn)的產(chǎn)品凈利潤(rùn)變化情況。

實(shí)際上，今年9月，被查出不合格的消毒柜也有可能是來自代工企業(yè)。對(duì)此，歐派家居董事會(huì)秘書楊耀興向《投資者報(bào)》解釋：“我們的每個(gè)產(chǎn)品都有專業(yè)的研發(fā)與質(zhì)量團(tuán)隊(duì)、實(shí)驗(yàn)測(cè)試中心。同時(shí)，針對(duì)代工產(chǎn)品采取駐廠模式，對(duì)每批次產(chǎn)品進(jìn)行質(zhì)量把控。公司有通過ISO9000質(zhì)量管理體系，實(shí)驗(yàn)室也通過CNAS國(guó)家認(rèn)可的實(shí)驗(yàn)室管理體系，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量有著嚴(yán)格的把控?！?

坦率地講，當(dāng)企業(yè)處于快速擴(kuò)張期，難免會(huì)遭遇曲折，但作為定制家居的龍頭企業(yè)，怎樣將工匠精神發(fā)揮到極致，是歐派家居必須面對(duì)的挑戰(zhàn)，這也是其未來贏得市場(chǎng)的一把利劍。