文 | 尹哲     編輯 | 尹哲

在引入外部投資者方面，奇瑞終于給出了新的進(jìn)展。

17日，奇瑞控股集團(tuán)有限公司（下稱：奇瑞控股）和奇瑞汽車股份有限公司（下稱：奇瑞股份）雙雙在長(zhǎng)江產(chǎn)權(quán)交易所掛出增資擴(kuò)股預(yù)公告（下稱：預(yù)公告）。

預(yù)公告顯示，前者計(jì)劃募集不少于83.32億元，對(duì)應(yīng)持股比例31.44%；而后者擬募集不少于79.11億元，對(duì)應(yīng)18.52%股權(quán)。增資將用于償還奇瑞股份負(fù)債，以及兩者現(xiàn)有業(yè)務(wù)、新業(yè)務(wù)的發(fā)展和日常經(jīng)營(yíng)。

當(dāng)天，奇瑞控股集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)、奇瑞汽車股份有限公司董事長(zhǎng)尹同躍發(fā)表致全體員工內(nèi)部信。在這封信中，尹同躍談及增資的初衷，一是規(guī)劃落地需要資金投入，二是保值國(guó)有資產(chǎn)。

5月底，觀察者網(wǎng)曾報(bào)道，奇瑞股份原計(jì)劃“出讓51%股權(quán)，以不低于200億元現(xiàn)金注入方式引入外部投資者”。但此次增資擴(kuò)股變?yōu)閮杉抑黧w，最低增資總數(shù)也下調(diào)了近40億元。

此前7月25日，聯(lián)合資信評(píng)估有限公司（下稱：聯(lián)合資信）對(duì)奇瑞股份的跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告披露，一季度，因銷售同比下降，奇瑞股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入減少近兩成，降至不足62億元。

另外，截至3月底，控股股東奇瑞控股對(duì)其的欠款超過(guò)67億元。該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)指出，此款項(xiàng)存在回收風(fēng)險(xiǎn)，奇瑞股份“債務(wù)規(guī)?？焖偕仙?，債務(wù)負(fù)擔(dān)重，短期債務(wù)償還壓力很大。”

奇瑞控股黨委書記、董事長(zhǎng)尹同躍。資料圖

控股股東67億欠款可能收不回來(lái)

奇瑞股份是奇瑞控股旗下子公司，是奇瑞牌汽車的主體資產(chǎn)所在。作為母公司，奇瑞控股旗下還有商用車、奇瑞科技、蕪湖造船廠等諸多資產(chǎn)。

增資擴(kuò)股前，奇瑞股份股權(quán)結(jié)構(gòu)：奇瑞控股占股39.86%，為控股股東。聯(lián)合資信跟蹤報(bào)告截圖

“國(guó)資企業(yè)如果有任何股份轉(zhuǎn)移，都會(huì)通過(guò)國(guó)資掛牌程序?！?月16日當(dāng)天，在回應(yīng)外界傳聞的“寶能入股奇瑞”一事時(shí)，奇瑞股份總經(jīng)理助理趙煥這樣說(shuō)道。

該傳言稱，寶能集團(tuán)擬出資250億元-270億元，以增資擴(kuò)股形式入股奇瑞股份，并成為第一大股東。而奇瑞融資的原因是“現(xiàn)金流惡化，亟需補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金”。

隨著增資擴(kuò)股方案17日正式出爐，如果不出意外，在此次公告預(yù)披露9月21日結(jié)束后，奇瑞將正式在長(zhǎng)江產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

這意味著，奇瑞的神秘買家不日將浮出水面。

此次增資擴(kuò)股對(duì)意向投資方有4點(diǎn)要求：

1、須為中國(guó)境內(nèi)（不含港、澳、臺(tái)地區(qū)）依法注冊(cè)并有效存續(xù)的內(nèi)資企業(yè)（不含外商投資企業(yè)、中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)）；

2、應(yīng)出具合計(jì)金額不低于100億元的資信證明文件；

3、投資方為單一主體，不接受聯(lián)合體增資，不接受委托（含隱名委托）方式增資；

4、意向投資方及其控股股東、實(shí)際控制人（若為自然人，也包括其關(guān)聯(lián)方）及其控制的企業(yè)現(xiàn)在及未來(lái)均未直接或間接投資、控制整車生產(chǎn)、制造企業(yè)或通過(guò)控制關(guān)系從事整車生產(chǎn)、制造業(yè)務(wù)。

本次增資擴(kuò)股完成后，新增投資方將成為奇瑞控股第一大股東，持股比例為31.4419%。原前三大股東持股比例將分別降至27.4975%（蕪湖建投）、25.3823%（瑞創(chuàng)投資）、15.6782%（華泰資管）。

而對(duì)于奇瑞股份而言，增資完成后，新增投資方持股比例將達(dá)到18.5185%，成為僅次于奇瑞控股（增資后持股32.4590%）的第二大股東。

聯(lián)合資信報(bào)告截圖，下同

值得一提的是，奇瑞股份與控股股東奇瑞控股的往來(lái)交易形成了高額的其他應(yīng)收款：截至今年3月底，奇瑞控股欠款金額達(dá)67.26億元。

聯(lián)合資信對(duì)此表示，該款項(xiàng)存在一定回收風(fēng)險(xiǎn)。

“償債能力弱，外部融資需求很大”

觀察者網(wǎng)此前報(bào)道，5月29日，奇瑞股份內(nèi)部召開第二屆第九次職工代表大會(huì)，會(huì)上全票通過(guò)“200億元增資擴(kuò)股”方案?！?strong>全票通過(guò)”也體現(xiàn)了奇瑞上下對(duì)于現(xiàn)狀的不滿，以及對(duì)引入外部投資者的期盼。

預(yù)公告披露，今年上半年，奇瑞股份凈虧損7.14億元。而在2017年還錄得了2.64億元盈利。

令人欣慰的是，負(fù)債一端，該企業(yè)的壓力似乎得到了部分疏解。

據(jù)聯(lián)合資信，截至今年3月底，其負(fù)債總額為584.1億元，較去年底下降6.37%。

但該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)稱，這“主要系短期借款和長(zhǎng)期借款下降所致，負(fù)債結(jié)構(gòu)較上年底變化不大。”

17日，奇瑞股份在預(yù)公告中公開，截至6月底，其負(fù)債總額進(jìn)一步下降至565.48億元。

從負(fù)債分類看，去年底，該企業(yè)短期借款達(dá)146.74億元，同比增長(zhǎng)44.53%；期末，應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款則分別減少22.33%、9.73%和9.97%。

另外，四期合計(jì)金額為50億元的超短期融資券到期歸還后，其他流動(dòng)負(fù)債同比大降71.27%。

不過(guò)，觀察者網(wǎng)在財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端上查詢到，長(zhǎng)期借款方面，奇瑞股份應(yīng)付債券中還包括三期私募債、一期中期票據(jù)，總計(jì)30億元。

最近一期的10億元“16奇瑞MTN001”中期票據(jù)將于明年1月26日到期。

數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端

此外，還有一宗10億元理財(cái)直融工具。

在預(yù)公告里，觀察者網(wǎng)未能查找到奇瑞股份上半年的現(xiàn)金流狀況。

但根據(jù)聯(lián)合資信提供的一季度數(shù)據(jù)，受銷售商品等現(xiàn)金流入同比下降21.03%的影響，該企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入同比下降18.06%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出12.10億元。

另外，一季度籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出36.37億元，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入27.57億元。

聯(lián)合資信指出，汽車業(yè)務(wù)收入下滑，奇瑞股份經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力弱化?！翱紤]到近年來(lái)主業(yè)經(jīng)營(yíng)存在波動(dòng)，資本性支出規(guī)模較大，且股權(quán)處置產(chǎn)生的現(xiàn)金流入不具備持續(xù)性，公司未來(lái)仍存在很大的外部融資需求”。

該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)道：“總體看，奇瑞股份長(zhǎng)期償債能力較弱?！?

還有一點(diǎn)不容忽視的是，該企業(yè)對(duì)外擔(dān)保余額合計(jì)59.98億元，被擔(dān)保企業(yè)中，除奇瑞控股、蕪湖建投、奇瑞汽車河南有限公司外，其他均在2017年出現(xiàn)虧損，奇瑞股份“存在或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)”。

值得慶幸的是，截至3月底，奇瑞股份獲得銀行授信額度502.78億元，尚未使用額度241.83億元，其間接融資渠道暢通。

另外，今年4月，奇瑞新車型“瑞虎8”上市，首月訂單破萬(wàn)。聯(lián)合資信稱，該車型有望帶動(dòng)奇瑞股份整車銷量的提升。

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